心安智配美指走高，铜铝价格承压

（转自：英大期货）

摘要：

美联储连续四次维持利率不变，且会议声明以及鲍威尔讲话仍偏鹰，美指小幅上行，令铜铝价格有所承压。此外，中东紧张局势令多头承压。铜方面，消费淡季下需求走弱，换月后仓单流出令升水走低，带动下游采购增加，但仓单流出叠加进口流入增加，导致电解铜小幅累库，但当前库存水平较低，对铜价下方仍有支撑。铝方面，低库存状态下库存继续下降，对铝价具有较强支撑，高铝价叠加消费淡季需求持续走弱，令电解铝去库速度放缓。此外，关注美国与加拿大关税谈判进展。

今日沪铜沪铝均震荡下行。截至6月19日收盘，沪铜主力CU2507合约收报78310元/吨，跌550元/吨，跌幅0.70%。沪铝主力AL2507合约收报20585元/吨，跌95元/吨，跌幅0.46%。

宏观消息面，据华尔街见闻讯，美联储如市场所料按兵不动，连续四次会议暂停降息。美东时间6月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然维持在4.25%至4.5%。决议声明不再称经济前景不确定性进一步增加、改称已减弱但仍高，删除失业和通胀均上升风险增加，重申净出口波动影响数据但经济继续稳健扩张。今年利率预测中位值不变、仍预计两次25基点降息，但利率点阵图显示，预计不降息者较上次增三人至七人，仅比预测人数减一人后的两次降息阵营少一人。美联储下调今明两年GDP增长预期，预计今年GDP增速放缓至1.4%，上调今明后三年的失业率预期和PCE通胀预期，今年PCE预期上调至3.0%，明显高于最近官方公布水平2.1%。鲍威尔在记者会上表示，目前美国经济形势稳固，贸易政策和财政政策的调整仍然不确定，而加征关税可能会推高美国的价格，关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。他也表示，目前来看，关税的总体影响有多大、会持续多久、什么时候完全体现出来，都非常不确定。他对就业市场情况满意，表示“劳动力市场并没有在呼吁降息。”

铜方面，周内电解铜库存小幅增加，主因到货增加。截至6月19日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.18万吨至14.59万吨，较上周四上升0.11万吨，较去年同期低25.25万吨。其中，上海地区因仓单流出和进口铜到货增加导致库存增加，而江苏和广东地区因冶炼厂有出口动作导致发货量下降，且下游采购增加的，导致库存有所下降。现货市场方面，昨日上期所仓单大量流出，沪铜现货升水继续走跌，日内仍有持货商积极出货仓单，上午成交价格持续走跌。今日俄罗斯依旧在市场被大量销售。6月19日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水110-升水180元/吨，均价报价升水145元/吨，较上一交易日下跌35元/吨；SMM1#电解铜价格为78610~78750元/吨。广东地区持货商积极变现仓单令升水继续走低，整体交投略好于昨日。

铝方面，据文华财经讯，6月18日，金属市场人士称，周三美国现货铝升水下降逾7%，因为交易商臆测美国可能会降低自加拿大进口商品的关税。美国大约一半铝需求需要依赖进口来满足，其中多数来自加拿大。数据显示，2024年，加拿大向美国出口了320万吨铝。受美国提高铝进口关税影响，近期铝价大幅走高。若美国降低自加拿大进口铝关税，将对铝价形成下行压力。

库存方面，据SMM统计，6月19日国内主流消费地电解铝锭库存44.9万吨，较本周一下降0.9万吨，环比上周四下降1.1万吨，较去年同期下降30.7万吨，仍处于近三年同期低位。现货市场方面，华东地区贸易商反馈今日出货成交转弱，下游接货意愿较差，多执行长单。中原市场买方畏高情绪严重，成交清淡，对华东价差走扩。6月18日，SMM A00铝报20900元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，对07合约升水190，较上一交易日下跌20元/吨。

总的来看，美联储连续四次维持利率不变，且会议声明以及鲍威尔讲话仍偏鹰，美指小幅上行，令铜铝价格有所承压。此外，中东紧张局势令多头承压。铜方面，消费淡季下需求走弱，换月后仓单流出令升水走低，带动下游采购增加，但仓单流出叠加进口流入增加，导致电解铜小幅累库，但当前库存水平较低，对铜价下方仍有支撑。铝方面，低库存状态下库存继续下降，对铝价具有较强支撑，高铝价叠加消费淡季需求持续走弱，令电解铝去库速度放缓。此外，关注美国与加拿大关税谈判进展。

作者:李全冲

从业资格证号: F3008176

投资咨询资格证号: Z0012537

创作日期:2025.6.19

标题: 美指走高，铜铝价格承压

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。

]article_adlist-->